足彩网-冲刺420亿，宇通(tōng)客车，临门一脚！

来源(yuán)：飞鲸投研

年(nián)底，正(zhèng)是(shì)冲業(yè)绩的(de)時(shí)候！

早在2024年(nián)年(nián)報(bào)中，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)就清晰划出(chū)了(le)2025年(nián)的(de)收入目(mù)标：421.33億(yì)元。

從(cóng)紙(zhǐ)面数据看，這(zhè)一(yī)目(mù)标仅需在2024年(nián)372.18億(yì)元的(de)基(jī)数上(shàng)增(zēng)長(zhǎng)13.2%即可达成。但在行(xíng)業(yè)竞争加剧、需求曏(xiàng)新(xīn)能(néng)源(yuán)倾斜的(de)背景下，每一(yī)個(gè)百分(fēn)點(diǎn)的(de)增(zēng)長(zhǎng)都暗(àn)藏变数。

如今2025年(nián)已(yǐ)行(xíng)至(zhì)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)也到(dào)了(le)冲刺(cì)的(de)時(shí)候，其(qí)能(néng)否(fǒu)顺利完成這(zhè)一(yī)目(mù)标呢？

要(yào)判断宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)能(néng)否(fǒu)完成這(zhè)一(yī)目(mù)标，首先需要(yào)厘清其(qí)業(yè)绩进度(dù)与缺口。

据公(gōng)司2025年(nián)三季(jì)報(bào)显示，前(qián)三季(jì)度(dù)已(yǐ)實(shí)現(xiàn)营收263.66億(yì)元，這(zhè)意味著(zhe)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)需要(yào)完成157.67億(yì)元的(de)营收，才能(néng)达成全(quán)年(nián)目(mù)标。

這(zhè)一(yī)缺口乍一(yī)看颇爲(wèi)庞大，甚至(zhì)比(bǐ)宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)2025年(nián)前(qián)三季(jì)度(dù)單(dān)季(jì)度(dù)营收最高值(zhí)102.37億(yì)元還(hái)要(yào)高出(chū)54%。但结合行(xíng)業(yè)规律(lǜ)以(yǐ)及宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)经营节奏来看，并非完全(quán)没有(yǒu)實(shí)現(xiàn)的(de)可能(néng)。

因爲(wèi)，客(kè)車(chē)行(xíng)業(yè)有(yǒu)著(zhe)先签單(dān)后集中交(jiāo)付的(de)特(tè)性，像公(gōng)交(jiāo)集团、旅(lǚ)游客(kè)運(yùn)等(děng)通(tōng)常会在年(nián)中完成招标采購(gòu)流程，下半年(nián)进入合同(tóng)執(zhí)行(xíng)期，而第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)往往是(shì)項(xiàng)目(mù)验收结算的(de)集中节點(diǎn)。

這(zhè)一(yī)點(diǎn)在宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)多年(nián)来的(de)季(jì)度(dù)收入中就有(yǒu)明显体現(xiàn)：

公(gōng)司第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)营收一(yī)般是(shì)全(quán)年(nián)最低的(de)，第(dì)二季(jì)度(dù)和第(dì)三季(jì)度(dù)基(jī)本(běn)保持平穩(wěn)，到(dào)了(le)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)，集中交(jiāo)付的(de)浪(làng)潮会推著(zhe)儅(dāng)季(jì)收入大幅增(zēng)長(zhǎng)。

這(zhè)種(zhǒng)规律(lǜ)，无疑爲(wèi)宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)157.67億(yì)元的(de)缺口填补提供了(le)天然支撑。

儅(dāng)然，光有(yǒu)行(xíng)業(yè)规律(lǜ)還(hái)不(bù)够，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)實(shí)現(xiàn)收入的(de)大幅增(zēng)長(zhǎng)，关键還(hái)得看行(xíng)業(yè)現(xiàn)状以(yǐ)及公(gōng)司自身的(de)竞争地位。

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2025年(nián)前(qián)三季(jì)度(dù)，国内客(kè)車(chē)行(xíng)業(yè)整体銷(xiāo)量(liàng)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)長(zhǎng)11.4%，其(qí)中新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)銷(xiāo)量(liàng)达3.6萬(wàn)辆，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅飙升至(zhì)37.18%，呈現(xiàn)出(chū)“整体增(zēng)長(zhǎng)、结搆(gòu)分(fēn)化(huà)”的(de)鲜明特(tè)征。

而在新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)這(zhè)一(yī)領(lǐng)域，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)早於(yú)1999年(nián)便推出(chū)了(le)国内第(dì)一(yī)辆拥有(yǒu)完全(quán)自主知(zhī)识産(chǎn)权的(de)純(chún)电动客(kè)車(chē)，率先叩响新(xīn)能(néng)源(yuán)市(shì)場(chǎng)大门。

此后多年(nián)，公(gōng)司在研发上(shàng)持续加码，2021-2024年(nián)的(de)研发费用基(jī)本(běn)穩(wěn)定在16億(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，不(bù)仅高於(yú)金龍(lóng)汽車(chē)、中通(tōng)客(kè)車(chē)等(děng)主要(yào)同(tóng)行(xíng)，更(gèng)将资金精准投入到(dào)核心技(jì)術(shù)突破上(shàng)。

如今，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)已(yǐ)搆(gòu)建起(qǐ)純(chún)电、氢燃料、插电混(hùn)动等(děng)多技(jì)術(shù)路线的(de)産(chǎn)品(pǐn)矩阵，其(qí)自主研发的(de)睿控E平台(tái)更(gèng)是(shì)助力客(kè)車(chē)産(chǎn)品(pǐn)在低温续航、电池安全(quán)等(děng)关键技(jì)術(shù)上(shàng)實(shí)現(xiàn)了(le)重大突破。

這(zhè)種(zhǒng)實(shí)打實(shí)的(de)技(jì)術(shù)积澱(diàn)，最终转化(huà)成了(le)看得见的(de)市(shì)場(chǎng)竞争力。

2025年(nián)1-9月宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)銷(xiāo)量(liàng)达9684辆，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)長(zhǎng)53.3%，26.88%的(de)市(shì)占率更(gèng)是(shì)領(lǐng)先第(dì)二名比(bǐ)亚迪16.73個(gè)百分(fēn)點(diǎn)，爲(wèi)全(quán)年(nián)業(yè)绩冲刺(cì)築(zhù)牢根基(jī)。

如果说国内市(shì)場(chǎng)是(shì)“基(jī)石”，那海(hǎi)外(wài)市(shì)場(chǎng)就是(shì)宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)業(yè)绩冲刺(cì)的(de)“加速器(qì)”。

近年(nián)来，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)加速推进全(quán)球化(huà)布局，已(yǐ)与巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)、澳大利亚、馬(mǎ)来西亚等(děng)国家合作建立了(le)十多家工厂，成功實(shí)現(xiàn)了(le)從(cóng)“産(chǎn)品(pǐn)出(chū)口”到(dào)“本(běn)地化(huà)運(yùn)营”的(de)升级。

爲(wèi)了(le)满足不(bù)同(tóng)区域的(de)需求，公(gōng)司還(hái)定制(zhì)化(huà)推出(chū)了(le)T14欧洲版(bǎn)、英国版(bǎn)等(děng)公(gōng)路車(chē)型以(yǐ)及U系列双层公(gōng)交(jiāo)欧洲版(bǎn)等(děng)産(chǎn)品(pǐn)，同(tóng)時(shí)搭建区域性配件中心库，提升海(hǎi)外(wài)客(kè)戶(hù)服务响应效率。

這(zhè)份用心也換(huàn)来了(le)丰厚的(de)回報(bào)，2025年(nián)1-9月，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)出(chū)口量(liàng)达1.07萬(wàn)辆，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)長(zhǎng)18.17%，成爲(wèi)国内唯一(yī)出(chū)口銷(xiāo)量(liàng)突破萬(wàn)辆的(de)客(kè)車(chē)厂商。

其(qí)中，新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)出(chū)口表現(xiàn)更(gèng)爲(wèi)亮眼，同(tóng)期出(chū)口量(liàng)2393辆，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅高达58.8%。也可见，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)市(shì)場(chǎng)开始认可宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)産(chǎn)品(pǐn)。

国内穩(wěn)扎穩(wěn)打，海(hǎi)外(wài)多點(diǎn)开花，最终都沉澱(diàn)爲(wèi)實(shí)實(shí)在在的(de)訂(dìng)單(dān)储备。

虽说公(gōng)司未披露最新(xīn)訂(dìng)單(dān)明细，但我们可以(yǐ)從(cóng)合同(tóng)负債(zhài)這(zhè)個(gè)訂(dìng)單(dān)先行(xíng)指标中窥见一(yī)二。

所谓合同(tóng)负債(zhài)，大多是(shì)客(kè)戶(hù)预付的(de)訂(dìng)單(dān)货款，其(qí)规模(mó)在一(yī)定程度(dù)上(shàng)就可以(yǐ)反映(yìng)出(chū)一(yī)家企業(yè)在手訂(dìng)單(dān)的(de)充裕程度(dù)。

截至(zhì)2025年(nián)三季(jì)度(dù)末，宇(yǔ)通(tōng)客(kè)車(chē)合同(tóng)负債(zhài)达22.13億(yì)元，较2024年(nián)末的(de)16.07億(yì)元增(zēng)長(zhǎng)了(le)37.7%，直观反映(yìng)出(chū)訂(dìng)單(dān)储备正(zhèng)在快速积累(lèi)。

10月産(chǎn)銷(xiāo)数据也进一(yī)步佐(zuǒ)证了(le)這(zhè)一(yī)點(diǎn)：儅(dāng)月産(chǎn)量(liàng)3228辆，高於(yú)3040辆的(de)銷(xiāo)量(liàng)，這(zhè)在一(yī)定程度(dù)上(shàng)也能(néng)说明公(gōng)司在手訂(dìng)單(dān)充裕，正(zhèng)提前(qián)排産(chǎn)备货，爲(wèi)年(nián)末的(de)集中交(jiāo)付做好准备。

更(gèng)值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，訂(dìng)單(dān)结搆(gòu)的(de)优化(huà)讓(ràng)這(zhè)份储备更(gèng)具“含金量(liàng)”。

從(cóng)前(qián)文我们也可以(yǐ)看到(dào)，不(bù)管是(shì)国内還(hái)是(shì)海(hǎi)外(wài)，新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)已(yǐ)成爲(wèi)公(gōng)司銷(xiāo)量(liàng)提升的(de)强劲动力。儅(dāng)然，這(zhè)點(diǎn)也可以(yǐ)從(cóng)實(shí)际交(jiāo)付中得到(dào)验证。

2025年(nián)第(dì)三季(jì)度(dù)，公(gōng)司曏(xiàng)智(zhì)利交(jiāo)付372辆純(chún)电动公(gōng)交(jiāo)車(chē)、曏(xiàng)摩洛哥交(jiāo)付723台(tái)城市(shì)公(gōng)交(jiāo)、曏(xiàng)巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)交(jiāo)付400台(tái)新(xīn)能(néng)源(yuán)公(gōng)交(jiāo)、曏(xiàng)沙特(tè)交(jiāo)付110台(tái)高端定制(zhì)大巴(bā)宇(yǔ)通(tōng)C13PRO。

這(zhè)些海(hǎi)外(wài)交(jiāo)付的(de)訂(dìng)單(dān)中，起(qǐ)码有(yǒu)772辆新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)，占比(bǐ)达48%。

要(yào)知(zhī)道，一(yī)辆50座新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)的(de)价格约爲(wèi)70-90萬(wàn)元，而同(tóng)款燃油(yóu)客(kè)車(chē)价格仅爲(wèi)50-60萬(wàn)元，單(dān)辆新(xīn)能(néng)源(yuán)客(kè)車(chē)能(néng)爲(wèi)公(gōng)司多贡献20-30萬(wàn)元的(de)营收。

這(zhè)也意味著(zhe)，即便2025年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)交(jiāo)付量(liàng)与往年(nián)持平，但因訂(dìng)單(dān)结搆(gòu)的(de)持续升级也能(néng)放大营收规模(mó)。